《资产评估》自考模拟题十【2021年4月】

3、问答题

(1)企业价值评估有什么用途?

(2)如何确定企业价值评估的范围?

(3)加和法评估企业价值有哪些不足?

(4)比较分析股权价值评估的股权现金流量估价模型和股利折现估价模型。

(5)现金流量预测应遵循什么原则?

(6)选择可比企业应注意什么问题?

(7)企业价值评估的比较法有哪些可供选择的乘数?

4、计算题

(1)某企业2000年支付的每股股利为1.28元，预期股利将永久性地每年增长5%。股票的贝塔系数为0.9，1年期国债利率为3.25%，市场风险补偿为5%。估算该企业每股的价值。

(2)某企业2000年的财务报表显示每股收益为2.5元，支付的每股股利为0.72元。预期2001年至2005年期间收益将每年增长15%，这一期间的股利支付率保持不变。自2006年起收益增长率预计将保持在5%的稳定水平，股利支付率会达到70%。企业目前的贝塔系数为1.42，2005年以后的贝塔系数预计为1.10，国债利率为3.25%，市场风险补偿为5%。试求2001年1月1日的每股股权价值为多少?

(3)某企业2000年的销售额为6000万元，预计2001-2004年以6%的比率增长，自2005年起增长率保持在3%。该企业的税前营业利润率为20%，资本支出等于年折旧费，营运资本占销售额的20%。该企业未偿还的债务为3000万元，利息率为10%，权益与全部资本的比率为80%，贝塔系数为1.25，国债利率为3.25%，市场风险补偿为5%。企业所得税税率为33%。估算该企业2001年1月1日的企业价值和权益价值。

(4)某企业2000年的收入为95000万元，预期2001-2005年每年增长6%，以后每年增长4%。2000年每股收益为2.50元，预期2001-2005年期间每股收益年增长10%，以后每年增长5%。2000年每股的资本支出为2.20元，每股折旧为1.10元，2001-2005年期间预期增长速度与收益相同。营运资本保持在收入的5%水平上。企业当前的债务/全部资本比率为10%，贝他系数为1.25，国债利率为3.25%，市场风险补偿为5%。目标债务比率为20%，自2006年企业资本结构基本稳定。企业已经发行有6000万股股票。试估算企业的权益价值。

(5)根据表8-1估算乙企业的权益价值。为什么会有不同估算的结果?

表8-1

项 目

甲 企 业

乙 企 业

1、 销售额

2、 税后收益

3、 权益账面价值

4、 发行股份

5、 股票价格

1,340,000,000元

90,000,000元

590,000,000元

40,000,000股

35元

620,000,000元

46,000,000元

207,000,000元

(6)试根据表8-2数据进行回归分析，找出价值被低估的股票。

表8-2

企 业

市 盈 率

预 期 增 长 率

贝 他 系 数

股 利 支 付 率

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

13.3

22.6

12.1

13.9

10.4

17.3

11.4

15.5

9.5

8.7

16.5

12.4

10.2

11.0

16.5

13.0

9.5

11.5

4.5

3.4

10.5

11.5

9.0

5.5

13.0

14.0

9.5

8.0

0.75

1.15

0.75

1.00

0.70

1.10

0.80

1.25

1.05

0.95

0.85

0.85

0.85

0.85

23%

37%

28%

38%

50%

28%

37%

40%

47%

15%

41%

11%

37%

22%